出口告一段落，双十一更加落寞，疫情继续扰动，六个钱包早已不忍直视，消费行业进入猫冬模式。

受此影响，野性上涨了一个月的包装纸，以龙头老大玖龙纸业的收手而告一段落。

本月初，玖龙纸业宣布，自11月16日起东莞、泉州、太仓、天津、重庆以及沈阳基地的瓦楞纸、白板纸等，在目前价格基础上上调100元/吨。不过，16号已过，这一涨价并未落实，玖龙不涨了。

供给侧震荡造就年内第二波纸价高峰

回顾这一个多月来的包装纸上涨，供给侧的震荡起到了决定性的作用。9月中旬，受出口订单提前交付和国内需求一片冰凉的影响，包装纸厂家面临着库存压力，市场信心明显不足。

然而，9月中开始的一波限电停产，忽然打乱了市场的节奏。纸厂停机接踵而来，终端订单在慌忙中提前下达，纸业市场很快被逆转，于是，玖龙纸业一波累计达千元的七连涨就此发生。

据Wind数据显示，年初玖龙纸业的的瓦楞纸出厂平均价格为3980元/吨，而11月8日已涨至5090元/吨。

此外，APP（中国）、太阳纸业、博汇纸业等白卡厂商也相继发出涨价函。

目前，箱板纸与瓦楞纸已经抵达高位，考虑到订单透支的因素，下滑势能很可能超乎纸厂的想象。但这一波涨价潮中，风光的是本色包装纸，白卡纸市场则明显阳气不足。

横盘还是下调，终端市场说了算

那么，接下来包装纸是横盘还是下调，是小幅下调还是大幅下调，则中下游行业非常关注的话题了。

如果仅从当前的市场需求，以及最新的能源成本与物流成本来看，包装纸还有较大的下调空间。动力煤价格腰斩，各地限电基本结束，纸厂库存压力加大，国废开始下调，这些都使得包装纸下滑势能不断加大。

不过，值得一提的是，欧美消费市场的景气度似乎仍然维持着较高位置。尽管当前美国商品消费已经回落，但根据中金公司测算，当前零售商库存绝对水平回升至2019年平均值从目前还需要大概3个月左右的时间，即明年初左右，因此，这一波出口景气将持续到明年年初。

出口尚有二个月的景气周期，而国内需求也在酝酿新的格局，由于PPI与CPI剪刀差持续扩大，位居下游的消费品行业已经在零界点爆发，菜米油盐酱醋纸已经开始全面涨价，考虑到上游的涨价洪水蓄积了长达二处之久，这一次消费品涨价短期内难以平复。

设想一下，如果消费品上涨过快，必然引发居民抢购热潮，则包装订单极冷转极热。如此一来，包装纸价格横盘的可能将明显大于下调的可能。

如果我们把时间拉长到三至六个月，彼时出口订单进入淡季，本已冰冷国内需求提前透支（三个月内消费品价格持续上涨），则纸价大幅下调就具有无限可能了。