出品方/分析师：浙商证券 邱世梁 王华君 潘贻立

1. 包装机械龙头，过去10年归母净利润CAGR为15%

1.1. 深耕行业数十年，智能包装线及标准单机设备营收占比70%以上

公司业务以包装机械为主，下游应用范围广泛。公司主营业务可分为包装设备及设备、标准单件设备、包装材料以及其他业务。公司产品应用于液态食品、固态食品、医药、化工、家用电器、3C、造币印钞、仓储物流、建筑材料、造纸印刷、图书出版等众多领域。

目前公司主要的包装设备产品分为标准单机设备及智能包装生产线，包含40余个产品种类、约400多种规格型号的包装设备，形成了较为完整的产品体系；公司主要的包装材料为PP捆扎带、PET捆扎带、PE拉伸膜；公司的智能化软件系统产品为“永创智能DMC平台”。

起家模具生产及机械制造，通过内生外延立足包装行业。

2002年公司前身永创机械成立，一直专注于从事包装设备及配套包装材料的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务。

经过数十年年深耕行业，公司收购兼并同业公司，积极开拓海外市场，从单机设备向智能化生产线延伸，产品矩阵覆盖生产、灌装、包装、物流全产业链。

2021年3月，公司收购浙江龙文精密设备有限公司74.63%股权，将产品延伸至金属包装的成型生产设备，并结合公司成熟的智能包装生产线，实现为食品饮料行业的差异化、个性化及多样化包装包装需求提供更优的解决方案，完成公司在食品饮料包装生产设备领域的布局。

1.2. 股权结构集中，实控人持股约55%

公司股权结构集中，实控人持股比例约55%。截止2020年报，公司前两大股东吕婕、罗邦毅分别持股39.1%、10.2%，夫妻二人为公司创始人和实际控制人。

罗邦毅为杭州康创投资有限公司实际控制人，并通过该公司间接持股6.2%，公司实际控制人持股比例合计为55.4%。

1.3. 过去10年业绩稳步增长，净利润CAGR为15%

过去10年公司业绩稳定爬坡，后疫情时代进入高增长。

2011-2020年公司营业收入、归母净利润CAGR分别约16%、15%；疫情得到有效控制后国内食品、饮料行业复苏动能强劲，包装机械需求旺盛，2021年上半年公司实现营收12.4亿元，归母净利润1.3亿元，分别同比增长61%、55%。

受益于白酒技改爆发与低温奶渗透率提高带来的增量市场，未来公司业绩有望延续高增长。