近期废纸价格触底反弹，包装纸价格结束了自3 月初以来的下跌趋势，开始企稳。但供需面矛盾仍未充分缓解，纸价后续上涨动力不足。文化纸方面，需求端已经开始逐步恢复，但速度不及预期，短期内价格仍将承压。

在良好的行业格局下，预计文化纸龙头业绩较包装纸龙头将更具韧性。

01、包装纸方面

短期需求难有改善，纸价维持低位震荡。

1）供需面暂无利好消息，纸价上涨动力不足：

上周包装纸价格转跌为稳：箱板纸均价4,307 元/吨，环比上周持平；瓦楞纸均价3,646 元/吨，环比上周上涨10 元/吨。

纸价的稳定主要受成本端废纸价格触底反弹支撑。但需求端受疫情影响短期难有较大改善，供给端新投产项目却较多。据纸业联讯消息，今年已经新投产85万吨产能，后续玖龙、山鹰近期有合计155万吨产能投产，供需矛盾仍在，纸价后续上涨动力不足。

2）废纸续涨乏力：

疫情影响叠加国废价格低迷，对国废回收量有所压制，同时美废、欧废受疫情影响本土供给趋紧，外废出口供应量下降明显，对废纸供给恢复形成一定压制，近期废纸价格出现一定恢复性上涨。

但由于包装纸需求仍较为疲软，废纸提价空间有限、续涨乏力。