报告期内，发行人期间费用分别为50,878.66万元、52,705.58万元、55,442.75万元和27,361.92万元，期间费用率分别为9.69%、10.40%、9.49%和10.60%。从总体上看，各期发生额占营业收入比例较为稳定。

（5）现金流量分析

报告期内，公司现金流量构成如下所示：

单位：万元

①经营活动现金流量分析

报告期内，公司经营活动现金流量构成如下所示：

单位：万元

公司经营性现金流入主要来源为销售饲料收到的现金，公司经营性活动现金流出为购买原材料支出、职工薪酬支出、税费支出及其他日常费用支出等。

2019年，经营活动产生的现金流量净额较去年同期大幅增长，一方面系应收账款回收率提高，在营业收入下降的情况下销售商品、提供劳务收到的现金增加，另一方面因原材料采购单位价格下降，购买商品、接受劳务支付的现金下降。2020年，经营活动产生的现金流量净额较2019年下降，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金流出显著增加，超过因收入上升而增加的销售商品、提供劳务收到的现金流入。一方面，2020年因疫情原因，原材料生产受到较大影响，价格普遍上涨，同时公司因销量上涨对原材料需求增加，采购原料支付的现金增多；其次，公司于2020年下半年开展水产品收购业务，预计于2021年逐步投入市场销售，占用部分资金；另一方面，公司考虑到国外疫情的反复性，同时结合年末人民币兑美元汇率处于低位，在2020年底提前采购原料以供来年生产所需。以上原因共同造成公司购买商品、接受劳务支付的现金明显增加。2021年1-6月，经营活动产生的现金流量净额为38,089.43万元，较2020年度增加，主要原因系每年5-10月为销售旺季，上半年采购量在5、6月较多，在6月底部分采购款尚未支付，使得购买商品、接受劳务支付的现金下降较多。

单位：万元

报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为510,682.99万元、522,215.58万元、569,679.33万元和254,474.12万元，销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例分别为97.23%、103.07%、97.49%和98.61%。报告期内，公司销售回款情况良好，为公司提供了充足的经营性现金流，销售商品、提供劳务收到的现金和营业收入基本匹配。

②投资活动现金流量分析

报告期内，公司投资活动现金流量构成如下所示：

单位：万元

公司投资性现金流入主要来源为赎回理财产品，公司投资性活动现金流出为厂房新建改造、购买机器设备、购置土地等现金支出以及购买理财产品等。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-25,469.29万元、-17,174.41万元、-11,649.61万元和-4,658.72万元，波动较大；其中主要为厂房新建改造、购买机器设备、购置土地等现金流出分别为30,338.84万元、14,038.94万元、17,988.29万元和6,270.66万元，其他影响投资活动现金流金额波动的原因系公司将部分资金用于购买期限短、风险低的理财产品，因循环购买和赎回，导致不同年度之间的投资活动现金流量产生波动。

③筹资活动现金流量分析

报告期内，公司筹资活动现金流量构成如下所示：

单位：万元

公司筹资活动现金流量流入主要由银行借款产生，公司筹资活动现金流量流出主要由偿还银行借款及利息、现金分红等所产生。

报告期内，公司筹资活动现金流量净额分别为11,561.00万元、-15,811.00万元、59,628.32万元和-69,914.66万元。

2019年筹资活动现金流量净额为负数，主要原因为公司经营状况良好，偿还部分银行借款。2020年筹资活动现金流量净额金额较大，主要系公司为抵御疫情带来的流动性风险、满足经营活动需要，在2020年借入较多短期借款所致。2021年1-6月筹资活动现金流量净额为-69,914.66万元，主要系公司因银行借款到期，归还较多银行借款所致。

（6）报告期内利润的主要来源、可能影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素

①利润来源分析

单位：万元

②可能影响公司盈利能力持续性和稳定性的主要因素

A.受下游水产养殖业波动影响

水产饲料的下游行业是水产养殖业，对水产饲料行业的影响较大。从国内水产品消费市场发展情况来看，随着人民消费水平的提升，总体来说水产品、尤其是特种水产品的需求量整体上处于增长态势。同时，随着海洋渔业资源保护力度的加大，国家不断推动水产养殖业工业化、规模化，进一步带动了水产饲料需求的增长。

另一方面，水产养殖业因依赖于沿海、沿江水域的养殖环境，也可能会受到水产动物疫病、突发性气象灾害的影响，下游水产养殖业的波动将会对公司的盈利增长产生一定影响。

B.受上游原材料价格波动影响

报告期内，公司产品成本中的原材料成本占比达90%以上，公司盈利水平受原材料价格波动影响较大，包括鱼粉、豆粕、鸡肉粉、菜粕以及其他蛋白类原料、面粉等。

（五）股利分配政策和历年股利分配情况

1、发行人最近三年股利分配政策

公司系于2016年3月由粤海有限整体变更设立的股份有限公司，公司的股利分配政策如下：

根据公司的公司章程及修正案，股利分配政策为：

（1）利润分配原则

公司的利润分配注重对股东合理的投资回报，利润分配政策保持连续性和稳定性。

（2）利润分配形式

公司可以采用现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配利润。

（3）利润分配条件、时间间隔及比例

在公司当年实现的可分配利润为正，且审计机构对当年财务报告出具标准无保留意见审计报告并保证公司正常经营和长期发展的前提下，可以分配股利，公司可以根据盈利状况进行中期利润分配。