地产政策向暖加强，需求端数据回暖尚需等待，龙头业绩确定性高。

　　“因城施策”式的地产政策放松在持续进行，但我们认为地产的数据转好还需时日。对于受新房销售数据影响较大的家具行业，总体需求的转好还需等待。近期龙头接单数据保持高增，我们认为当前可关注业绩确定性较强的龙头，同时可提前布局低估值家具企业。

　　造纸板块盈利改善可期，重点关注。纸浆供给端扰动影响持续，浆价短期预计高位震荡。文化纸旺季和进出口改善支撑纸价，龙头凭借纸浆自给能力平抑成本上涨，叠加Q1 能源成本或环比下降，盈利有望修复。特种纸高景气细分市场需求韧性较强、竞争格局较好，看好提价落地改善盈利能力。关注太阳纸业和龙头特种纸企。

　　疫情管控影响短期零售，家纺韧性或凸显。三月以来各地疫情爆发，封控之下服装线下零售将受到明显影响，线上销售也受到物流不畅的影响，行业压力明显。我们认为家纺产品的季节性不明显，期货为主的模式下受到疫情的影响也较小，家访公司的收入业绩受扰动程度较小，预计将在季报中呈现出较好的韧性。

　　市场回顾

　　本周纺织服装行业上涨-1.11%，轻工制造上涨-1.36%，上证指数上涨-0.94%。

　　纺服各子板块涨跌幅依次为：辅料2.06%、钟表珠宝1.67%、棉纺-0.31%、印染-1.24%、非运动服装-1.77%、鞋帽及其他-2.02%、家纺-2.95%、其他纺织-3.23%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：定制家居2.21%、卫浴制品1.26%、印刷0.39%、大宗用纸-0.05%、瓷砖地板-0.46%、娱乐用品-0.85%、成品家居-1.48%、金属包装-1.59%、特种纸-1.81%、塑料包装-3.0 纸包装-4.37%。

　　重点跟踪：

　　【华利集团|年报】公司2021 年实现营业收入人民币174.70 亿元，同比增长 25.40%(剔除汇率变动影响，同比增长34.09%)；实现归母净利润人民币27.68 亿元，同比增长47.34%(剔除汇率变动影响，同比增长57.55%)。公司销售运动鞋2.1 亿双，同比增长29.46%；即以美元计价的ASP 提升约3.5%。

　　重点推荐：

　　【重点推荐】久祺股份、华利集团、李宁、申洲国际、敏华控股、顾家家居

　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。