继2022年6月1日向SEC秘密递表后，来自广东的深圳星辉云印科技有限公司的控股公司Samfine Creation Holdings Group Limited(以下简称“星辉印刷”)于2023年11月13日正式在SEC披露了公开的招股说明书，这说明星辉印刷的赴美上市征程再提速。
据招股书显示，星辉印刷申请以“ SFHG”为代码在纳斯达克上市，公司计划在此次IPO中发行250万股股份，每股价格为4至5美元，欲至多筹集资金1250万美元。
从业绩来看，星辉印刷2021、2022年的收入分别为1.62亿港元、1.29亿港元，同期的净利润分别为281万港元、365.15万港元;至2023年上半年时，公司的收入为5080万港元，去年同期为6715万港元，对应的净利润分别为-379.75万港元、161.72万港元。
为何公司收入持续走低?且净利润呈现大幅波动?星辉印刷的未来发展又将如何?通过剖析公司的招股说明书，便可从中寻得答案。
印刷图书产品收入持续下滑拖累整体收入表现
星辉印刷是印刷行业的老玩家，公司在印刷行业积累了超20年的经营经验，目前已发展成为一家成熟的一站式印刷服务供应商。据招股书显示，星辉印刷的主要客户是香港的图书交易商，该等交易商的客户遍布世界各地，主要包括了美国和欧洲，这也意味着星辉印刷的产品经过交易商的手走向了全球市场。
目前，星辉印刷已形成了丰富的产品体系，可为客户提供多样化的图书产品及新奇包装产品服务。其中，图书产品指的是儿童书籍、教育书籍、艺术书籍、笔记本期刊。新奇包装产品指的是手工艺品、套装书籍、立体书、文具产品、带组装部件的产品和其他特殊产品、购物袋和包装盒等。
从招股书中能发现，导致星辉印刷收入持续下滑的原因并不相同。2022年时，星辉印刷收入下滑20.1%至1.29亿港元，这是因为疫情影响导致公司工厂暂时关闭，这使得印刷图书产品的销售额大降近40%，而新奇包装产品的收入则增长9.26%至7001.6万港元，但仍难抵消印刷图书产品销量大跌对总收入的拖累。
不过，星辉印刷在2022年收入下滑20%之际，公司同期的净利润却增长近30%至365.15万港元，这主要有两方面的因素，其一是原材料成本降低，这使公司期内的毛利率提升4.2个百分点至21.5%;其二是公司于报告期内获得了208.83万港元的补助，这显著拉高了公司的净利润水平。
进入2023年上半年，星辉印刷总收入跌势不止，同比下滑24.4%至5080万港元。其中，印刷图书产品收入大降近50%至2385.15万港元，但此次下降并非因为疫情影响，而是因为市场需求下降所致。新奇包装产品的收入则大增34.55%至2694.88万港元。
虽然星辉印刷2023年上半年的毛利率保持整体稳定，但由于一般及行政开支费用的大幅增长所拖累，星辉印刷报告期内直接由盈利转为亏损379.75万港元，而2022年同期为盈利161.73万港元。
从上述的分析中能看出，星辉印刷的图书产品所面临的局面并不容乐观，该业务在2022年受疫情影响导致收入下滑并不难理解，但进入2023年上半年，则是因为市场需求的不足导致收入继续下跌，这与新奇包装产品随着生产经营活动的恢复而加速发展形成了明显反差，因此图书产品能否重回升势仍有待观察。
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